方世平—7月14日分析

美联储披露半年度货币政策报告措辞总体乐观符合预期，报告称，美国经济增长在今年上半年表现强劲，美联储预期会继续渐进式加息。这与美国经济身处史上第二长的复苏周期相互吻合。鲍威尔定于下周二和下周三回答有关问题。

鲍威尔称，他相信美国经济仍处于“良好状态”，最近的税收与支出计划可能会在未来三年提振国内生产总值(GDP)。

鲍威尔在接受Marketplace的电台采访时称：“我认为经济正处于十分不错的状态。当你调低税率并增加支出时，就会看到所有方面的经济活动增加。你会看到很可能至少未来三年的经济活动得到明显支撑。”

美联储预计“利率将进一步逐步上升”是合适的，目前联储正努力继续促进经济扩张，此轮扩张是有史以来第二长的经济扩张。美联储正尝试以令通胀继续受控的速度升息，同时升息的幅度和速度又不至于拖慢经济。

鲍威尔一边声称美联储的独性，但在加息点阵图偏向于年内四次加息时仍频施偏鸽信号，包括明年取消前瞻指引每次利率政策都会有新闻发布会，他也是解释不希望市场理解为更鹰信号，这一幕真是值得讽刺。

从本周公布的经济指标来看，美国公布的6月PPI以及CPI都显示同比增长继续上升，预示这通胀压力将增强，而这将有利于支持美联储年内再加息两次的决定。

自2015年12月开始紧缩周期以来，美联储已经七次加息，最近于6月中旬将基准利率再次提高了25个百分点。美联储预计在年底前会再加息两次。

从衍生市场可以推断得出，投资者通常认为联邦基金利率将在2.50%至2.75%左右达到峰值。目前的目标是1.75%-2.0%，说明市场对9月的加息有信心（86%），同时倾向于认为有60%的概率12月加息。因此明年有进一步加息的可能，同时从美联储的论调来看，今年再加1至2次息是合理的。