方世平—12月18日分析

昨日国际现货黄金收报1476.24美元/盎司，白银收报17.01美元/盎司。

今日16:30 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)发表演讲。

17:30英国11月未季调生产者输出/输入物价指数年率、英国11月消费者物价指数年率数据。此前英国10月CPI年率为1.5%，创下了2016年以来的新低，核心CPI年率则在1.7%，双双低于英国央行2%的目标。市场预测2020年下半年英国CPI有望上升，英国央行可能将利率提高至1%。若CPI低于2%的时间超过2020年，或再次推迟脱欧，英国将在2020年5月降息。

格林斯潘昨日再度发出警告，随着美国预算赤字的不断攀升，通货膨胀将对经济构成更大的威胁。他表示，“目前，没有真正的通胀在起作用。但如果预算赤字继续攀升，通胀率必然会上升”。

年初以来，为改善本国经济，全球近30个国家祭出宽松货币政策。在全球经济出现一丝复苏迹象之际，全球trade局亦出现好转。以美联储为代表的发达经济ti央行集体按下降息“暂停键”，欧洲央行、韩国央行、澳大利亚央行等近期均宣布维持基准利率不变，印度央行也超预期选择按兵不动，“静观其变”似乎成为各大央行在当前经济形势下的共同选择。积极的财政政策成为多个国家寻求发展的新思路。

分析表示，无论是之前“破7”，还是最近“返6”，都是正常的波动，是人民币汇率弹性增强的结果。“破7”之后没有继续大幅贬值，“返6”之后也没有继续大幅升值，说明当前人民币汇率水平是比较合理的。当前外部环境出现转机，同时国内经济企稳信hao增多，内外因素都对人民币汇率走势形成提振，年内人民币汇率不大可能再出现大幅贬值。

新西兰第三季度GDP数据将于明日05:45公布，机构对经济学家的调查显示，由于住房市场恢复活力且乳制品价格回升，新西兰第三季度GDP季率有望从0.5%升至0.6%，年率料从2.1%升至2.4%。新西兰ASB银行首席经济学家Tuffley表示，“GDP增速上升可能缓和新西兰联储的担忧，并促使其对官方现金利率的risk评估变得更为平衡。”新西兰联储在11月会议上对进一步降息敞开大门，当时其对三季度增长预期仅为0.3%。

瑞典央行不是第一家实行负利率的的央行，但如果本周四决定升息，其将是第一家取消负利率的央行。但这种决定可能与经济表现不一致，瑞典经济虽然没有面临危机，但仍在放缓。全年经济增长都低迷，而且大多数指标显示第四季将表现艰难。通胀率也低于央行的2%目标，且全球前景仍充满变数。

经济学家Jeansson：瑞典央行应该谨慎对待退出负利率。尽管经济增长放缓，11月略有上升的通胀仍给予瑞典央行足够理由于本周四加息。这将让瑞典央行结束近5年的负利率并宣布获得阶段性胜利。据机构调查，周四加息至零已完全反映在市场定价中。如果预期实现，它将是第一个退出负利率的主要央行。考虑到脆弱的全球经济前景和明年温和的通胀预期，预计瑞典央行将在此次加息后暂时按兵不动。实际上，根据瑞典央行制定的回购利率路径显示，该利率将维持至2022年。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力年线，下方支撑12月13日低点96.61，美数支撑97.02，96.84，阻力97.34，97.48。

欧元/美元支撑 1.1128，1.1105，阻力1.1174，1.1199

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1175，最低触及1.1129，收报1.1150。

欧洲央行管委雷恩：欧元区通胀仍然低于物价平稳的目标水平；货币政策立场仍然宽松；宽松的货币政策支撑我们对物价平稳的追求，也为有利的经济增速和就业提供了条件；前景展望与九月相比大致不变。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力年线位置即12月13日高点1.1199、1.1250、200周移动均线1.1358以及2018年以来跌势的38.2%斐波那契回撤位1.1520，下方支撑半年线以及12月11日低点1.1070。

交易策略：如汇价反弹持稳于1./1151之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1199-1.1250；如汇价反弹破败1.1129继续尝试做空，目标1.1105-1.1070。

英镑/美元 支撑 1.3041，1.2952，阻力1.3279，1.3428

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.3338，最低触及1.3100，最终收报1.3131。

挟大胜之势，约翰逊正跃跃欲试对英国经济政制进行全面改革，这势必触及众多既得利益，带来难以预估的不确定性，而与此同时，脱欧新法案将在本周五正式提交，在他此前声称“硬脱欧”备选计划仍然有效的背景下，市场焦虑情绪自然再度挥之不去。市场同时正关注本周英国方面的更多经济指标。

英国在1月31日脱欧之后，将进入过渡期，期间英国名义上脱离欧盟，但在其他所有方面都仍然是欧盟成员国，这段期间双方将为确立未来trade关系而展开新的谈判，谈判传递出来的任何信hao都有可能给汇市和金市带来不同程度的冲击。

虽然约翰逊带领的保守D在议会的巨大优势，让他有灵活空间在需要时修改法律，但他向欧盟发出的信息仍堪称大胆。这增加了英国在与欧盟进行商品和服务trade时将面临Tariff和其他壁垒的可能性，英镑料迎来深幅回调。

约翰逊计划修改法律以确保不延长脱欧过渡期，这可能让英国在明年年底再度面临无协议脱欧的risk。他希望兑现他的选承诺，在保持现状的过渡期于2020年12月31日结束之前，完成与欧盟的自由trade协定。欧盟已经警告称，很可能无法在1月31日脱欧日之后的11个月内完成约翰逊想要的那种协议，他希望能效仿加拿大与欧盟的trade协议。而欧盟与加拿大历时七年才完成这一协议。

英国前七大银行全部通过了央行的最新压力测试，表明即使在全球经济下滑或明年英国未与欧盟达成trade协议的情况下，这些银行的实力仍足以继续放贷活动。这项测试的假设情境比2008年金融危机时更严峻，衡量银行在英国GDP一年内下降4.7%，英国央行基准利率从目前0.75%上升至4%，失业率攀升至9.2%时的表现。接受测试的银行包括苏格兰皇家银行，劳埃德银行集团，汇丰控股，巴克莱，Nationwide Building Society，桑坦德英国集团控股和渣打银行。

从技术日线图上来看，英镑收中阴线。上方压力12月10日高点1.3215、1.3300、3月份高点1.3381、61.8%回撤位1.3453、1.3500、1.3600、去年初顶部形态的颈线1.3712、1.3800、1.4000、2018年4月份高点1.4377；下方支撑200周均线1.3109、今年跌势的78.6%斐波那契回撤位1.3077、10月21日高点1.3013、11月18日高点1.2985以及以及1.2840(即3月13日高点1.3381-9月3日低点1.1959跌势的61.8%斐波那契回撤位)。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3140，可考虑轻仓做多，目标为1.3279-1.3428；如汇价反弹破败1.3100，可继续尝试做空，目标1.3041-1.2952。

黄金 支撑1473.47，1470.71，阻力1479.80，1483.35

黄金昨日最高上探1480.58美元/盎司，最低下探触1474.26美元/盎司，最终收报1476.24美元/盎司。

在今年降息三次之后，美联储在12月会议上维持利率不变。长期来看，黄金的表现非常出色。在2001年初到2010年末的十年里，金价从250美元/盎司攀升至1250美元/盎司，平均每年上涨100美元，很大程度上将此归因于“新兴市场在该地区经济持续良好增长的背景下不断增加珠宝购买”。

钯金一度触及2000.35美元/盎司至纪录高点，因供不应求带动涨势；钯金今年迄今累计上涨53.92%。

“末日博士”麦嘉华(Marc Faber)表示，2020年自己偏爱的货币包括黄金、白银和铂金，眼下的美国市场和1998年至2000年的状态很像。预计美元将走低，黄金、白银和铂金的表现都会比美元好。今年美元计金价创下了六年新高，其它不少货币计金价更是创下li史新高。

据证券时报，在持续多月的盘整之后，近期国际金价表现坚挺，上周COMEX黄金期货主力合约创下8月初以来的最大单周涨幅。分析人士表示，此前市场避险需求下降一度使得黄金走势承压，鉴于投资者对地缘局势的担忧以及全球央行的低利率政策，2020年金价有望继续走“牛”。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力60日均线以及12月12日高点1486.83，下方支撑10月1日低点1459.14以及11月12日低点1445.70。

交易策略：若金价反弹持稳于1477.03，可考虑继续做多，目标为1483.35-1486.83，若金价下行跌破1474.26；可尝试轻仓做空，目标为1470.71-1459.14。

今天关注的主要数据面如下：

15:00 德国11月生产者物价指数月率

16:30 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在法兰克福发表讲话

17:00 德国12月IFO商业景气指数

17:30 英国11月未季调生产者输出/输入物价指数年率、英国11月消费者物价指数年率

18:00 欧元区11月消费者物价指数年月率终值

19:15 欧洲央行执委科雷(Benoit Coeure)发表演讲