方世平—4月2日分析

昨日国际现货黄金收报1591.51美元/盎司，白银收报13.96美元/盎司。

美国3月ADP就业人口减少2.7万，创2010年1月以来最低水平,ADP数据好于预期，但不能真正反映疫情带来的冲击，继续关注今日初请失业及明日美非农数据。

ADP就业数据公司副总裁：3月份的数据并没有完全反映出新冠肺炎疫情对就业形势的最新影响，包括2020年3月26日公布的失业申请。

明日20:30市场将迎来美非农就业报告，预计明日非农数据将不能体现就业岗位的下降，因调查是在大规模封锁措施之前进行的。

今日20:30将公布美国截至3月28日当周初请失业金人数，继上周大增328万后，料连续第二周创下纪录最高，最悲观的预测显示该数据将翻番。

吉姆•罗杰斯(Jim Rogers)预计未来几年将出现“最糟糕的熊市”。在一波极度悲观的情绪过后，当前市场反弹可能会持续一段时间，但再次下跌近在眼前。这是因为未来面临三重打击：新冠疫情造成的经济冲击、债务水平高企、利率虽处低位但会在上行时带来冲击。“我预计在未来几年，我们将经历我有生以来最糟糕的熊市。”由于围绕经济衰退几乎板上钉钉的担忧横扫市场，今年前三个月股市重挫。一项涵盖新兴和发达市场股票的全球指标创出2008年以来最差季度表现，尽管全球各地已经投入数万亿美元来刺激经济，央行也先后紧急降息。“近期资金涌向高质资产是市场在困境中的“探索和真实”运行机能的展现。”他对近期资金涌向高质资产不感到惊讶，称这是市场在困境中的“探索和真实”运行机能的展现。他表示，“毫无疑问，纵观历史，当你进入熊市，低负债公司通常最受人喜欢，因为他们不需要担心破产。”市场份额强劲的公司也倾向于相对不受影响，除非他们的杠杆很高。

随着经济下行压力加大，预计更多的刺激措施将出台，这可能会小幅施压金价。但是越来越多的分析人士质疑刺激措施的有效性，因为迄今危机全球已经累计释放10万亿美元的刺激，超过了2008年金融危机时的水平，但是刺激效果却不甚理想，随着刺激力度加大，可能会加剧全球的财政压力，并导致负收资产飙升。

分析指出，尽管各国央行持续释放流动性有助于缓解美元荒，但是究其根本市场对于美元的追捧在于经济压力下行加大，因此持有现金以寻求最佳的资产买入时机。除非近期疫情对于经济的影响减弱，否则持续的流动性措施未必能抵消市场上美元的短缺。

全球对美元的依赖仍给到了美元一些优势，但在美国内也存在一些问题，在全球低通胀的环境下，没有个体需要更强的货币或趋紧的货币政策，美联储最终仍将可能战胜市场，事实上美联储可能正在获得胜利，这也对美元在金融危机后长达10年看涨表现最后一程给出警钟。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力10日均线，下方支撑60日均线，美指支撑98.96，98.46，阻力99.90，100.34。

欧元/美元支撑 1.0912，1.0839，阻力1.1048，1.1111

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1039，最低触及1.09037，收报1.0984。

欧元区2月失业率创十二年以来新低，但该数据显示的是疫情的封锁措施实施前欧元区就业市场情况。

Markit首席商业经济学家克里斯•威廉姆森(Chris Williamson)表示，即便是PMI下滑至7年半低点，也无法完全反映出制造业下滑的严重程度，因为其中包括对供应链延误的衡量，这提振了该指数。供应延迟通常被视为需求上升的迹象，但目前接近历史最高水平的供应延迟表明，全球供应链正受到全球各地工厂倒闭的严重影响公司倒闭、停工和失业率上升可能会对世界各地的支出产生前所未有的影响，压制对各种产品的需求。食品制造业和制药业将是个例外，但在其它地区，制造业的大片领域可能会出现前所未有的低迷。

从技术日线图上来看，欧元收3连阴线。上方压力半年线以及年线，下方支撑10日均线以及2月20日低点1.0778。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.0975之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1048-1.1111；如汇价反弹破败1.0903继续尝试做空，目标1.0839-1.0778。

英镑/美元 支撑 1.2322，1.2272，阻力1.2430，1.2488

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2439，最低触及1.2331，最终收报1.2371。

英国三月制造业行业的生产萎缩速度创欧债危机以来最大，因新冠病毒的传播打击了企业信心。英国3月制造业PMI录得47.8，创2012年7月以来新低。但预期更坏的数据可能在四月出现，但英国央行相对不太宽松的货币环境也限制了英镑的跌幅。

英镑当前是遭遇到流动性缺失最严重的货币，3月初期以来，美元反弹施压英镑，不过在美联储出台宽松政策后英镑的反弹也是最有力的。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力3月13日高点1.2624以及年线；下方支撑10日均线以及3月31日低点1.2245。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2439，可考虑轻仓做多，目标为1.2488-1.2624；如汇价反弹破败1.2331，可继续尝试做空，目标1.2272-1.2245。

黄金 支撑1573.47，1555.43，阻力1605.15，1618.79

黄金昨日最高上探1600.75美元/盎司，最低下探触1569.07美元/盎司，最终收报1591.51美元/盎司。

宽松货币政策周期以及数万亿美元刺激政策的影响，意味着未来数月、数季或数年，市场将充斥大量流动性以及大量纸币供应，在实物黄金供应非常有限的情况下，金价肯定会进一步得到支撑而持续走高，预计投资者未来将转向黄金以避险。

市场似乎仍未充分反映新冠疫情的破坏性打击，随着美国推出财政刺激措施，这将导致沉重的发债需求。即使疫情过后，人们的心理阴影也不会很快被消除。这是黄金恢复传统避险作用的长期支持因素。

原油期货创下纪录最大季度跌幅，因冠状病毒疫情和原油价格战对石油供需造成双重打击。WTI原油期货第一季度下跌67.16%；WTI和布伦特原油期货维持在20美元/桶上方，原油实物和期货价差扩大到几十年来的最高水平。

惠誉国际自然资源和原料商品小组高级经理德米特里•马林琴科称，全球在3月遭遇到近代史上最大的能源危机，预计危机的顶峰将出现在二季度。“二季度将是最严重的时刻—由于全球大多数国家实行隔离制度，对石油的需求将持续下降。”马林琴科认为，石油价格可能会继续下降。只有从三季度开始新冠肺炎疫情改善后，市场才能渐渐恢复。

油价暴跌已导致炼油企业大幅削减原材料进口，同时原油厂商也大幅削减石油钻井数以节约成本，而因为价格战导致原油产量激增使得全球各地的储油罐接近存储极限。

目前美原油交投于20美元/桶附近，但在美国许多地区实际情况可能更糟。因需求乏力，许多区域级石油的交易价格已经低于每桶20美元，甚至低于10美元，这迫使生产商减少生产以节约成本。

从技术日线来看，黄金3连阴后首度收小阳线。上方压力3月26日高点1645.02，下方支撑半年线。

交易策略：若金价反弹持稳于1600，可考虑继续做多，目标为1605.15-1618.79，若金价下行跌破1587.11；可尝试轻仓做空，目标为1573.47-1555.43。

今天关注的主要数据面如下：

14:30 瑞士3月CPI年率(%)

19:30 美国3月挑战者企业裁员人数(万)

20:30 美国截至3月28日当周初请失业金人数(万)

22:00 美国2月耐用品订单月率终值(%)

22:00 美国2月工厂订单月率(%)