方世平—6月3日分析

昨日国际现货黄金收报1908美元/盎司，现货白银收报28.15美元/盎司。

美联储褐皮书：全美经济总体上温和扩张，物价压力继续增加。美联储表示，就业人口增幅相对稳定，自上次褐皮书以来物价压力进一步上升。从各地方联储与商界的联络情况来看，众多公司乐观预计，美国经济将继续稳步增长。劳动力需求保持强劲，但供应受抑。

今日20:15 美国5月ADP就业人数(万)数据。市场预计将新增就业70万人，该数据对非农数据有前瞻指引作用，投资者需要重点关注。

22:00 美国5月ISM非制造业PMI数据。市场预计将从4月的62.7提升至63。

在大规模财政刺激和快速改善的公共卫生环境推动下，需求激增。4月非制造业活动指数从3月的63.7降至62.7。指数高于50，表明占美国经济活动的三分之二以上的服务业成长。

慷慨的美元流动性供应时代可能很快就会结束，相信美元很快就会受益于美国货币市场利率甚至美国10年期国债收率的复苏……随着美元流动性供过于求的负面影响在未来几周开始消退，美国基本面快速改善对美元的积极影响可能会增强。美联储终将在之后进入政策紧缩周期，可能会在8月的全球央行年会上正式宣布这一预期，而这所带来的紧缩预期就将推动美元指数回升。

“债券之王”比尔•格罗斯：美联储“踩油门”的时间不能再长了；他在英国《金融时报》发表社论警告称，美联储和财政部向经济注入资金的速度如此之快，以至于随着经济从新冠疫情中复苏，随着投资者考虑到所有后疫情刺激措施的撤出，它们面临着市场出现危险反弹的风险。由于美联储的存在，美国国债的估值已经变得过高，以至于它们现在基本上是“风险”资产。现金可能很快就会成为投资者的唯一真正避风港，因为市场被迫考虑加息和缩减购债规模的时间可能比投资者希望的要早。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力30日均线，下方支撑5月25日低点89.53，美指支撑89.76，89.62，阻力90.15，90.40。

欧元/美元支撑 1.2172，1.2135，阻力1.2237，1.2265

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探2227，最低触及1.2162，收报1.2210。

4月欧元区生产者物价指数升幅高于预期，受能源成本飙升提振。但欧洲央行表示，尽管今年通胀率可能会暂时高于目标，但工资增长乏力可能会让通胀率在未来几年保持在可控水平。欧洲央行希望在中期内将消费者物价增幅保持在接近2%的水平。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力5月25日高点1.2266以及1月6日高点1.2350，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2227之上，可考虑轻仓做多，目标为1.22650-1.2350；如汇价反弹破败1.2200继续尝试做空，目标1.2172-1.2135。

英镑/美元 支撑 1.4126，1.4080，阻力1.4200，1.4228

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.4183，最低触及1.4109，收报1.4171。

英镑是今年G10中表现最好的货币，在英国实施快速疫苗接种计划后，全球投资者对英国的乐观情绪令英镑受益。不过在经济复苏的同时，通胀担忧也再度浮现。英国零售商报告称，商品价格跌幅已经缩减至疫情爆发以来最低，部分原因是随着封锁放松，购物者消费活动剧增，预计价格压力在今年剩余时间里可能会进一步上升。

有迹象表明英国央行可能在明年很长一段时间内加息，这可能继续对英镑起到推波助澜的作用，并有助于限制进一步的下跌。因此，谨慎的做法是等待一些强劲的后续买盘，然后确认英镑兑美元在短期内已经见顶，再为任何有意义的修正性下跌建仓。另外，在周线级别图上二次顶背离迹象产生，慎防英镑重新走跌的风险。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力6月1日高点1.4249，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.4183，可考虑轻仓做多，目标为1.4228-1.4249；如汇价反弹破败1.4154，可继续尝试做空，目标1.4126-1.4080。

黄金 支撑1897.90.，1887.81，阻力1913.59，1919.19

黄金昨日最高上探1909.09美元/盎司，最低下探触1893.40美元/盎司，最终收报1908美元/盎司。

SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes说，“我们看到了一些回吐，因为收率的上升在某种程度上削弱了黄金的吸引力，这主要是在美国制造业调查数据高于预期后引发的。有一些不安情绪，特别是在非农就业数据出炉前。然从长期来看，所有的通胀信号对黄金仍然是有利的。”

分析指出，金价短线回调仍可能是超买之后的技术调整，因为中长期来看，美国延续财政货币双宽松政策仍对金价构成直接利多。同时，全球央行仍有意把“宽松竞赛”延续下去，即使大家确实已经预见到了通胀抬头的可能性。如此背景下，在今年下半年美联储暂不会开始缩减QE和加息的大背景下，现货黄金价格仍不排除重新冲上2000美元关口的可能性。

高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie表示，脱碳支出在短期内给石油和金属带来的好处一样多，因为它正在创造经济刺激。我们正在使用绿色资本支出来解决收入不平等问题。鉴于近期走势平平，石油在未来6至8周的表现可能真正令人外。从历史水平和管理下的总资产来看，投资者在大宗商品的持仓“非常轻”。大宗商品受到供应稀缺、以及美国和欧洲需求更为强劲的支撑。他认为不应该在通胀对冲作用上对比黄金和比特币，并称比特币更类似于铜这样的“风险”资产。由于铜和比特币的波动性，它们都是用于对冲的“风险资产”，而黄金则是一种更为稳定的“风险规避”对冲工具。他补充称，“通胀分好的通胀和坏的通胀。好的通胀是由需求拉动的，比特币、铜和石油可以对冲这种类型的通胀”。

嘉盛集团：大宗商品的超级周期可能持续5-10年来让供需重新平衡，预计今年原油将涨至80-90美元/桶，COMEX期铜在中长期将涨至10美元。除了经济复苏带来的需求之外，电动车对铜的消耗是传统内燃机车的三倍，同时2016年之后没有开发新的铜矿，而铜产量占全球30%的智利近期提出新的税收要求，这些因素加剧了铜的供需失衡。当前市场需求和澳大利亚政府预测的铁矿石产量已经远远超出澳大利亚港口能够承受的水平，如果进一步增产需要新建港口，这也将约束铁矿石的供给。

美国的石油需求恢复正常，对巩固全球石油需求复苏至关重要。纽约NYMEX油价已升至2018年以来的最高水平，而一年多前，在疫情引发的需求崩盘期间，油价一度跌至负价格。

分析指出，天然气价格此前曾在2月份时创出过年内高位，但那是因为美国遭遇了雪灾极寒天气，且油气生产活动受到灾情冲击而被迫中断，令供需出现短时失衡。而眼下，天然气价格的上行则是因为需求基本面，尤其是餐饮业活动的全面恢复，这与之前的状况不可同日而语，因为价格将录得更大幅度也更持久的上行。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力6月1日高点1916.53，下方支撑1900。

交易策略：若金价反弹持稳于1909.09，可考虑继续做多，目标为1913.59-1919.19，若金价下行跌破1903.50；可尝试轻仓做空，目标为1897.90-1887.81。

今天关注的主要数据面如下：

16:30 英国5月Markit服务业PMI终值

20:15 美国5月ADP就业人数(万)

22:00 美国5月ISM非制造业PMI